Escenario Cambiario con la asunción de Javier Milei.

A pesar de que la eliminación del cepo cambiario está descartada con la asunción de Javier Milei, los inversores están ansiosos por conocer medidas que alivien las restricciones existentes en el mercado financiero. En particular, la atención se centra en las reglas que regirán la compra y venta de dólares financieros, como el Contado con Liquidación y el dólar MEP.

Alivio Inmediato en el Horizonte

Se espera que, con la llegada de Milei, se implementen cambios casi inmediatos para aliviar las numerosas regulaciones que han obstaculizado las operaciones en el mercado cambiario formal. Estas restricciones, en su mayoría impuestas por la Comisión Nacional de Valores (CNV), han creado un laberinto para aquellos que buscan participar en transacciones cambiarias.

Regulaciones actuales y sus consecuencias.

En la actualidad, existen regulaciones que prohíben a varias empresas acceder a la compra de dólares a través del mercado bursátil, especialmente aquellas que tienen acceso al mercado oficial de cambios. Estas restricciones buscan limitar la dolarización de empresas que, al mismo tiempo, obtienen un dólar atractivamente barato para importar insumos.

Además, se aplican normativas relacionadas con el «parking», que obliga a esperar hasta cinco días entre la compra y la venta de bonos para dolarizarse. Esto ha llevado a algunos compradores a operar a través de alternativas como el SENEBI, una rueda de negociación bilateral sin intervención del Banco Central.

Objetivos y desafíos del nuevo enfoque.

Estas restricciones buscan controlar los dólares financieros para, indirectamente, tener control sobre el tipo de cambio libre. Sin embargo, la brecha actual con el dólar oficial supera el 150%, señalando que estos objetivos no se han logrado. Además, se busca reducir la intervención diaria del Banco Central a través del mercado de bonos, lo que resulta en pérdida continua de reservas.

Desafíos y decisiones futuras.

Con la expectativa de cambios a partir del lunes, surge la incógnita sobre si el Banco Central continuará interviniendo o permitirá una mayor libertad en los dólares financieros. Se especula incluso sobre la posibilidad de que las empresas utilicen el dólar MEP o el CCL para normalizar pagos al exterior, dada la dificultad del Banco Central para vender dólares.

Las medidas que anuncie Luis «Toto» Caputo, el ministro de Economía, el lunes serán cruciales. Se espera un salto en el tipo de cambio oficial para reducir la brecha, pero también se plantea cómo se actualizará este tipo de cambio en un contexto de alta inflación. Se anticipa un canje de Leliq y pases pasivos por bonos del Tesoro, con atención especial al comportamiento de los tenedores de plazo fijo, ya que una carrera hacia la dolarización podría aumentar la presión cambiaria e impactar en la inflación, que algunos proyectan superando el 20% en diciembre.